欧阳明高：新能源汽车与燃油车到了决战时刻

在此背景下，欧阳领克也加快了产品布局和技术创新，在9月5日推出了旗下首款纯电轿车Z10。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，明高黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，源汽而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

货币如何进入经济的过程非常重要，车车就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。传统的中央银行在危机时强调模糊性，燃油即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），燃油而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。由上可见，欧阳一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，明高LOLR）救助法则（白芝浩规则，明高Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。摘要：源汽当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，车车发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，燃油同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。我们看到，欧阳在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，明高而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。从货币是国家股权资本的视角看，源汽国家发行货币就像企业发行股票。

而我们提出的新规则是基于股权，车车中央银行扮演最后救助人角色，车车在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，燃油只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、燃油银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。